工业糟渣资源化处理是一片全新领域功能一体的饲料

酿酒的东西全都是宝，就连发酵后的残渣——酒糟，由于自带香气，富含能量，利于消化，常被直接用来饲养鸡，猪，鸭，牛等。

但酒糟易产生霉变，不仅污染环境，长期喂养还会造成家畜中毒乃至死亡。

伴随着路德环境上市，其主营的白酒糟资源化利用业务，能变废为宝，将酒糟生产为集营养，功能一体的饲料如今，路德环境宣布继续加码

资本市场上的独苗

对于中国淤泥第一股路德环境而言，工业糟渣资源化处理是一片全新领域。

工业糟渣包括酒糟，酱糟，醋渣，糖渣，果渣，中药渣，木薯渣等，利用工业糟渣制备生物饲料则是饲料行业新兴趋势。

而路德环境瞄准的白酒糟——虽可以生产出生物饲料，但我国白酒糟整体处理水平较低，同时受技术及装备制约，利用酒糟生产的产品附加值低，经济性差因此，行业内从事白酒糟工厂化处理与利用的企业很少，路德环境在招股书指出，A股尚无可比上市公司

2016年，路德环境入局，其自主研发的技术利用微生物对酱香型白酒糟进行固态发酵，并生产微生物饲料随后，部分企业亦开始利用白酒糟生产生物饲料，但大都规模较小

路德环境表示，公司优势主要体现在三方面:技术上，白酒糟微生物固态发酵技术体系能降低成本，提升产品营养性，供应商上，与贵州茅台，劲牌酒业建立稳定的采购关系，保证白酒糟的质量和供应量，销售渠道和客户上，公司建立较完善的销售渠道，将产品供应到20多个省份，终端客户包括新希望六和，蒙澳富源及现代牧业等大型饲料生产企业，需求量较大，销路较有保障。界面新闻记者注意到，多年来的业绩表现来看，路德环境营收体量及净利润均较小，在申报IPO期间才出现了业绩的暴增，正是靠着突增的业绩一举成功登陆资本市场。

白酒糟资源化利用业务营收占比逐年增大

最近几年来，路德环境一直在调整营收结构。二级市场的表现来看，投资者认可程度也不高，市值长期在20亿元附近徘徊。

先看最接近其投身白酒糟资源化利用领域的时间节点，2017年，路德环境主营业务为河湖淤泥处理服务，工程泥浆处理服务，工业糟渣资源化产品销售，环保技术装备销售及其他其中，河湖淤泥和工程泥浆处理服务收入贡献稳定在90%以上，工业糟渣资源化产品销售营收占比仅4.89%

4年来，白酒糟资源化利用业务强势崛起2021年半年报显示，其营收占比上升至32.43%，河湖淤泥业务基本持平，工程泥浆业务则降至12.28%据此计算，白酒糟资源化业务复合增长率达44.69%

政策春风下，白酒糟资源化利用业务正在成为路德环境的增长动力。

招股书显示，彼时白酒糟资源化利用业务尚未稳定盈利，2017年—2019年分别亏损958.87万元，1153.42万元，230.90万元，毛利率分别为2.79%，—0.58%，26.81%。

直至2020年，得益于饲料禁抗，养殖业减抗，限抗政策的正式实施，以及酒糟环保处理需求日益增长，主要承接白酒资源化利用业务的子公司古蔺实现营业收入5302.80万元，同比增加93.29%，实现净利润699.69万元，扭亏为盈。

2021年以来，白酒糟资源化利用业务持续发力，路德环境上半年净利润涨幅达942.14%前三季度，其实现营业收入2.36亿元，净利润4582万元

加码微生物发酵饲料业务

10月，路德环境回复投资者称，目前饲料销售的订单量充足，产品供不应求。

面对高涨需求，11月26日，路德环境公告称，拟在贵州省毕节市金沙县总投资额不超过2亿元，建设年产15万吨白酒糟生物发酵饲料项目7月披露信息中，其年处理白酒糟能力为10万吨以上，意味着伴随着新项目建成投产，处理能力将翻番

毕节市金沙县是贵州省重要酱酒生产基地，同时也是我国酱香型白酒三大黄金产区之一，每年产生的大量白酒糟催生巨大的资源化处理需求路德环境表示，此举是依据目前战略发展，充分利用贵州省白酒产业的酒糟资源优势，拓展微生物发酵饲料业务板块，提升市场竞争优势，从而增强可持续发展能力和盈利能力

此外，路德环境还把目光投向动物蛋白饲料领域9月初，其拟与普罗欧生物科技有限公司共同出资设立子公司，利用微生物—昆虫协同生物降解技术高效处理固态有机废弃物，并实现资源化利用生产昆虫蛋白饲料及衍生物根据消息显示，动物蛋白是畜牧业发展必不可少的，但我国动物蛋白饲料比较缺乏，主要依靠进口

路德环境称，该项目是公司在有机糟渣资源化利用领域的又一重要探索和尝试，合资公司正在有条不紊开展项目建设和施工，达产后将进一步补充饲料产品线。

刚解禁股东上演清仓式减持

2020年9月，路德环境上市，发行价15.91元/股，在11月底达到近一年来高点，随后一路下跌，在发行价左右徘徊12月6日实时，路德环境报17.82元/股，较高点约跌26%

今年以来，路德环境的股价累计跌幅9.55%，超过沪深300。。

股东的选择也在背道而驰，9月22日约4779.08万限售股解禁并上市流通后，时隔一天路德环境公告称，二股东中路优势股权投资基金合伙企业原持有5.8798%的股份，计划减持不超过总股本的5.8798%，股东陈晓峰及其一致行动人原合计持有4.0502%的股份，计划减持不超过总股本的4.0502%。

10月，由于自身资金需求，股东李晓波原持有4.0718%的股份，计划减持不超过总股本的1%。

对此，路德环境回复称，二股东是上市公司中路股份子公司，由于自身原因资金面临压力所以清仓式减持，并不是公司发展原因。

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