汽车后市场服务商途虎养车向港交所递交上市招股书在多轮融资后即将正式踏进资本市场

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出品:新浪财经上市公司研究院

日前，汽车后市场服务商途虎养车向港交所递交上市招股书，在多轮融资后即将正式踏进资本市场。

此前，途虎养车已完成超过10轮融资，愉悦资本，红杉中国，方源资本分别持有8.98%，7.56%，5.46%的股份，是公司最大的几家外部投资机构此外，高瓴，启明创投，君联资本，高盛，凯雷，中金等知名机构均是公司投资人

途虎养车在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提升供应链，研发以数据分析技术能力，同时也将扩大门店网络和加盟商基础以及线下支持团队，进一步加强与加盟商的关系，并投资新能源汽车相关服务以及工具与设备。

一方面，行业竞相烧钱圈地逼迫途虎养车不断进行融资扩张，另一方面，伴随着新能源汽车浪潮的来临，汽车服务商们也面临着新的市场挑战。而在武汉的全新泰哥巡展上，互动形式潮而多样化的玩法将陆续上演，虎爪咖啡，盲盒机等将时尚与潮流为一体，注重年轻化表现力，让品牌年轻感触达更多年轻人。

受新能源汽车浪潮冲击 维保开支或下降三成

汽车服务市场主要包含汽车维修及保养，洗车及汽车美容以及汽车配件三大块业务。

2020年，我国汽车服务市场规模约1.03万亿元，其中汽车维修及保养规模6934亿元，占比近70%，是汽车服务业务最主要的组成部分。

同时，伴随着乘用车电动化率的不断提升，新兴的新能源汽车市场代表了汽车服务需求的变化，逐渐成为一个不容忽视的庞大潜在市场。

途虎养车在招股书中也表示，公司目前除了为燃油汽车提供的汽车服务外，也在探索为新能源汽车量身定制的产品和服务，利用自身在全国广泛的服务网络，探索与新能源汽车品牌合作，帮助他们进行车辆销售和售后服务，以顺应市场需求。

可是现实问题却是，新能源汽车浪潮对于在汽车后市场中占据重要位置的维保业务，将产生巨大冲击。

目前，新能源汽车主要由插电式混合动力汽车和纯电动汽车两大类构成。

插电式混动汽车由于同时使用发动机和电池作为动力系统，需要对引擎及电池进行保养，而纯电动汽车与燃油汽车及插电式混合动力汽车不同，由于电池动力系统完全取代了内燃机，不需要对发动机进行如更换机油，滤清器，火花塞等保养和维修操作，因此纯电动汽车对日常保养的需求明显较低。

通过业内对纯电动汽车在整个生命周期内定期保养及维修的年度开支比较可以看到，相比燃油汽车，纯电动汽车动力系统维保费用下降41.9%，轮胎，底盘等部件以及电池的维保费用分别增加4.6%和8.8%因此，纯电动汽车日常维保费用仅相当于同价位燃油车的71.5%

不可否认的是，在动力电池容量逐步衰减后，纯电汽车后期存在电池更换的巨大开支但考虑到新能源汽车电池价格约占整车价格的40%左右，实际中，在电池大幅衰减面临报废时，车主大概率将直接选择更换整车，而非单独更换电池

因此，在新能源汽车渗透率不断提升的预期下，途虎养车一定程度上将面临着汽车维保收入增长的现实压力。

门店扩张远快于行业增速 连年亏损如何翻身。。

作为汽车后市场的头部企业之一，途虎养车未来所面临的竞争局面日益严峻。

根据灼识咨询报告，2016年至2020年，中国汽车服务市场规模年复合增长率为12.3%，2025年，行业规模预计将达到1.7万亿元人民币，未来5年的年均复合增速约在10.0%左右。

而另一方面，为尽快抢占市场，包括途虎在内的国内主要汽车服务供应商，则正在以更快的速度扩张，跑马圈地。

2018年，Ali旗下天猫汽车联手汽车养护平台汽车超人，汽配供应链服务商康众汽配成立汽车后市场新公司，2019年，DD出行旗下车主服务公司小桔车服上线独立App，纵向围绕用车拓展多元化垂直服务，2020年，汽配连锁供应链平台三头六臂宣布完成近4亿元B轮融资。

数据显示，2020年末，国内前五家最大的汽车服务供应商门店合计约为8488家，到2021年三季度末，这几家汽车服务供应商门店则超过了10600家，9个月时间内门店数量增幅达25%，远超行业年均10%的规模增速。

途虎养车自身的扩张步伐更快。

2021年三季度末，途虎工场店3369家，相比2019年增加137%，合作门店33223家，相比2019年增加77.3%，幅度均大大超过主要竞争对手和行业平均增速。

2020年，途虎养车营业收入87.53亿元，同比增加24.3%，2021年前三季度，公司营收达到84.42亿元，同比上涨41.8%。

与此同时，2019年，2020年和2021年前三季度，途虎养车亏损额分别为34.28亿元，39.28亿元和44.35亿元，亏损持续扩大，近三年累计亏损已达118亿元。

从单店绩效看，2020年，途虎养车店均收入351.8万元，店均净亏损157.9万元，2021年前三季度，公司店均收入250.6万元，店均净亏损131.6万元。

不难看到，在行业你追我赶的大环境逼迫之下，途虎养车门店扩张的边际效用正在降低，同时扩张的规模效应也并未得到体现。

面对激烈的市场竞争，途虎养车不断烧钱扩张，抢占市场之后，何时能否扭转持续亏损的局面，公司似乎仍无法给出答案。

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