未来机构投资者报价将更趋谨慎对于打新基金言会更多考虑规避新股破发风险

继新股频繁破发之后，最近几天市场上又出现新股中签后弃购的现象据机构测算，10月A类投资者参与科创板打新收益率为负，与此同时，打新基金的收益也出现缩水

业内人士表示，近期新股破发与市场行情有关，也与询价新规下新股发行价提高有关未来机构投资者报价将更趋谨慎，对于打新基金而言，会更多考虑规避新股破发风险

新股破发频现

最近几天，新股出现高比例弃购现象11月10日于创业板上市的强瑞技术此前发布的网上发行结果公告显示，其新股发行有50.91万股被弃购，占此次新股发行比例的2.76%，该弃购比例为年内新股弃购比例之最，不过，强瑞技术10日大涨88.13%无独有偶，11月4日创业板公司天亿马发布的网上发行结果公告显示，此次新股发行有27.78万股被弃购，占发行新股比例为2.36%

新股频频被弃购，或与近期新股密切破发有关Wind数据显示，自10月22日中自科技上市首日破发以来，已有9只新股破发，而同期上市的新股共23只

在新股破发的同时，打新收益率也随之下降招商证券数据显示，10月网下发行的入围率显著下降，A类投资者的中签率有所上升，但由于10月新股破发频繁，在2亿元账户规模下，测算出的A类投资者参与科创板打新的收益率骤降，1—9月平均打新收益率为1.14%，而10月的打新收益率转负，为—0.08%另外，1—9月参与创业板打新平均收益率为0.76%，10月的打新收益率为0.24%

与此同时，以打新为主要策略的基金收益随之缩水Wind数据显示，截至11月9日，近一个月沪上一家基金公司旗下的打新基金获配32只新股，规模约5.7亿元，同期业绩跌幅为16.3%另有一只规模约2.6亿元，名为竞争优势A的打新基金，近一个月获配31只新股，但同期收益率为—13.42%

整体来看，根据兴业证券研报测算，今年10月，2亿元，5亿元，10亿元规模的打新基金月打新收益率分别为0.28%，0.14%，0.07%。

定价更加理性

近期新股破发频现，既与市场因素有关，也与询价新规下新股发行价提高有关某基金人士表示，未来机构投资者报价会更加趋于谨慎，尤其对于打新基金而言毕竟打新基金本身是借助打新谋求收益增厚的，会更多考虑规避新股破发风险

面对新股频频破发以及高比例弃购现象，招商证券认为，询价制度调整后，市场对新股的定价趋于理性，创业板，科创板的新股发行市盈率有所提升，已破发的多只股票相对估值较高，发行市盈率高于披露的行业市盈率。由于上述原因，新规以来新股定价过高，未来将是一个继续博弈的过程，新股定价将趋于理性。从新大数的情况来看，不太可能出现亏损的状态，否则新股的融资也不会进行下去。

上述基金人士表示，对于相对优质的破发标的，如果前期研究充分，在价格跌入合理区间后，反而是很好的买入时机，但这要求基金经理提前深度研究好企业的基本面。因此，最终新股定价会进入均衡状态，整体会为线下新玩法提供正常的绝对回报，但可以肯定的是，回报会明显低于之前的新玩法。

如果新股破发成为常态，打新基金还能买吗。宝盈基金固定收益投资部总经理邓东表示，“对于新基金来说，新股频繁破发应该是一个比较悲观的状态。”。

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对中国证券报记者表示:第一，打新询价制度不断优化目的是为了提高新股上市定价效率，降低一二级市场套利空间，长期来看打新收益应该逐渐与资金成本靠近，这个趋势可能是长期的第二，打新只是一种增强收益的手段，凡可主动投资股票资产的基金都可能参与打新，包括指增股票基金，主动股票基金，主动混合基金，二级债基等其中，市场备受关注的多是以绝对收益为目的的特殊混合基金，各类基金风险收益特征大不相同，建议根据具体产品类型的风险收益特征，探讨相应可选择的替代产品

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