西部证券：后市重点看好三个方向

西部证券10日发布研报称，展望后市，疫情扰动下短期国内增长压力上升，货币政策仍然有一定宽松空间，伴随着货币政策的落地和各项政策的推进，市场对于价值板块的关注点也将重新回归基本面。

研报认为，本轮价值占优行情从时间和空间来看均为历史较高水平复盘2010年以来价值风格相对占优的市场环境和表现，过去12轮价值占优行情平均持续时长为59个交易日，万得全A平均涨跌幅为—7.48%，价值风格型基金指数平均超额收益达到8.05%触发价值占优的情况往往包括年末估值切换，牛市后期低估值补涨和熊市阶段的防御性切换等，而此轮价值占优行情属于更类似第三种情形

本轮价值占优行情始于2021年12月20日，截至本周末持续时长已经达到72个交易日，为历史第四高，期间价值风格型基金指数超额收益达到12.11%，接近2018年5月至2019年初 12.69%的历史极值水平。2020年公司使用晶界渗透技术生产4111吨永磁，在全球晶界渗透稀土永磁市场市占率约为23%，排名第一。该行判断随着稀土产业政策变化与海外稀土项目落地，稀土价格或出现分化。未来随着公司六大核心技术降本增效及高端产能持续布局，有望在稀土永磁领域形成牢固的护城河与成本优势。。

研报认为，价值风格占优的终结往往源自流动预期修正，市场估值分化弥合和产业政策的调整，其后多数情况下市场转涨且成长占优从历史上看，逆转价值占优行情的触发因素往往需要几个要素，包括政策信号转宽，经历较为充分调整后市场整体的企稳反弹，风格与估值分化的收敛，亦或是板块间相对基本面的变化在价值占优行情结束后的20个交易日内，万得全A平均涨跌幅为5.48%，成长风格型基金指数平均超额收益达到2.10%，价值风格型基金指数平均超额收益为—3.93%

研报指出，展望后市，疫情扰动下短期国内增长压力上升，货币政策仍然有一定宽松空间，伴随着货币政策的落地和各项政策的推进，市场对于价值板块的关注点也将重新回归基本面伴随着决策层对于国内疫情重视程度上升，疫情在4月得到有效控制将具有较高确定性

对于海外市场而言，海外疫情的再次反复对经济和资本市场的影响可能比联储加息缩表存在更大预期差，这也将成为推动外资流入的边际变量结构上重点关注:1)疫情后业绩有望得到改善的快递，餐饮旅游，机场航空与传媒等，2)随通胀预期逐步升温，通胀相关的农业，必选消费板块，3)年报和一季报兑现确定性较高的景气赛道龙头(新能源，半导体，医药，军工等)阶段性修复

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