管涛：加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控

日前，在2022清华五道口全球金融论坛上，中银证券全球首席经济学家管涛表示，2022年要防范化解外部冲击风险美联储紧缩是重大的外部风险，地缘政治风险同样影响巨大，我国要加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控，稳定市场预期

管涛指出，2021年人民币能够走出美元强，人民币更强的行情，外汇供大于求是重要原因，在于贸易顺差贡献的结售汇顺差而今年影响人民币汇率的重要外部因素就是美联储政策紧缩，该因素对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景

第一个场景是美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓。

第二个场景是现在市场普遍预期美联储会有更多激进的加息举措，难免会引起美国经济金融市场的动荡，而经济金融的动荡有可能会造成市场风险偏好下降，驱动中国出现阶段性的资本外流，在这种情况下人民币汇率有可能有涨有跌，双向波动。第一，深化外汇领域的改革开放。一是稳妥有序推进资本项目高水平开放。二是推进经常项目外汇管理改革创新。三是建设开放多元，功能健全的外汇市场，支持金融机构推出更多适应市场需求的衍生产品。四是支持区域开放创新，做好跨境贸易投资高水平开放试点落地工作。。

第三个场景是如果美联储货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退中国可能难以独善其身，不排除这种情形下人民币汇率可能会重新承压

第四个场景是美联储货币政策重回宽松如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位，中国或成为国际资本避风港，人民币汇率会更加强势

管涛认为，我国已经较为平稳地度过了美联储紧缩的第一个阶段，但对后续仍然要高度关注和警惕2022年，政策应关注七项内容

一是继续稳步深化汇率市场化改革包括完善汇率制度，加强预期管理，引导企业进一步改进汇率风险管理，更好地适应汇率弹性的增加

二是持续稳慎推进人民币国际化这是十四五规划总体要求，包括深化对外货币合作发展立案人民币市场，开展跨境贸易高水平开放试点，支持香港离岸中心的建设

三是防范化解外部冲击风险美联储紧缩是重大的外部风险，地缘政治风险同样影响巨大，我国要加强对外部市场的宏观审慎管理研判，强化外汇领域风险防控，稳定市场预期

四是深化外汇领域改革开放包括资本项目开放，外汇市场建设，外汇管理本身改革，深化传统贸易形态的便利化改革，促进外贸新业态的规范创新发展，还有优化外汇服务，特别是优化对中小企业的服务是重点

五是完善外汇市场微观监管改善银行外汇业务真实性审核方式，同时完善外汇市场的微观监管做法充分体现外汇监管政策的中性，坚持外部市场微观监管执法标准跨周期的一致性，稳定性和可预期性

六是完善外汇储备经营管理保障外汇储备资产安全，流动和保值增值，推进专业化投资能力建设，科技化运营管理能力建设，市场化机构治理能力建设

七是夯实外汇管理基础工作今年立法工作要进一步推进，特别是要推进《外汇管理条例》的修订，进一步完善国际收支统计，加大外汇重点课题研究，深化数字外管安全外管建设

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