长春高新000661：22Q1维持高速增长未来百克带状疱疹疫苗放量值得期

事件:公司公布2022年一季度报告，报告期内实现营业收入29.75亿元，同比增长30.40%，实现净利润11.38亿元，同比增长30.16%，扣非后归母净利润11.23亿元，同比增长28.69%金赛药业:生长激素持续高速增长，市场仍有增长空间报告期内，子公司金赛药业实现营收26.48亿元，同比增长43.69%，实现净利润12.05亿元，同比增长37.31%样本医院数据显示，2021年，金赛药业的短效生长激素约占整个短效制剂市场份额的76%，表明公司生长激素龙头地位依然稳固，此外，样本医院销售额较2020年增长14%年报显示，2021年金赛药业收入增长41.27%，进一步说明了金赛生长激素在院外市场的强劲增长考虑到广东集体收割后生长激素市场格局短期内有望维持不变，我们预计伴随着整个生长激素渗透率的进一步提升，成人生长激素市场的积极扩容，以及高价值长效生长激素市场的有效拓展，未来整个生长激素市场仍有较大的增长空间作为行业龙头公司，公司有望继续受益于市场扩张百科生物:短期业绩受疫情影响，长期来看，带状疱疹疫苗的放量值得期待报告期内，子公司百科生物实现营收1.38亿元，同比下降44.27%，净利润0.17亿元，同比下降68.76%2022Q1业绩下滑预计主要是受新冠肺炎疫情影响水痘疫苗销量下降所致预计未来疫情缓解后会有所好转此外，2022年4月，公司带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请被NMPA受理，考虑到目前国内上市销售的只有葛兰素史克的Shingrix这一进口品种目前国内品种中，只有青竹生物重组带状疱疹疫苗进入2期临床试验，上海生物制品研究所带状疱疹疫苗进入1/2期临床试验，易道生物重组带状疱疹疫苗进入1/2期临床试验预计Bacco Biotech将保持其窗口开放3—5年我们认为公司的带状疱疹疫苗竞争格局良好，未来获批上市后有望成为公司的又一重量级品种其长期成交量值得期待投资建议:我们预计2022年至2024年公司营收增速分别为27.24%，26.92%和26.11%，净利润增速分别为25.45%，25.39%和25.09%，对应EPS分别为11.65元，14.60元和18.27元，对应PE分别为11.65元和18.27元维持买入—A的投资评级.风险:生长激素市场竞争加剧的风险，生长激素集中收集的风险，临床试验进展达不到预期的风险，临床试验失败的风险

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